Stabilitas Harga USDm

Mekanisme desain Mars Ecosystem dan perilaku pasar pengguna digabungkan untuk memastikan stabilitas harga USDm.

Stabilitas harga USDm dalam kondisi pasar normal

Ketika harga pasar USDm > $1:

Arbitrase dapat menggunakan aset yang masuk daftar putih Mars Treasury senilai $1 (seperti BTC) untuk mencetak 1 USDm di Mars Treasury, Mereka kemudian dapat menjual USDm yang baru dicetak di pasar untuk mendapat untung. Tindakan arbitrase ini akan dengan cepat membawa harga pasar USDm kembali ke $1.

Ketika harga pasar USDm < $1:

Arbitrase dapat membeli 1 USDm di pasar dengan harga kurang dari $1 dan kemudian menebusnya di Mars Treasury untuk mendapatkan XMS senilai $1. XMS yang ditebus dapat dijual di pasar untuk mendapat untung. Selama XMS memiliki likuiditas yang cukup di pasar, tindakan arbitrase ini akan dengan cepat membawa harga pasar USDm kembali ke $1."

Likuiditas pasar XMS yang cukup dijamin dengan mekanisme berikut:

✔️ Mekanisme kontrol Pencetakan. Mekanisme kontrol pencetakan memastikan bahwa kapitalisasi pasar XMS setidaknya 2,5 kali jumlah USDm yang dicetak, yang berarti bahwa meskipun semua USDm ditebus sebagai XMS pada saat yang sama, nilai pasar XMS yang ditukar hanya akan mencapai 40% ( 1/2.5) dari total nilai pasar XMS. Di masa depan, Rasio Dukungan XMS akan meningkat secara bertahap, dan rasio 40% yang disebutkan di atas akan semakin berkurang.

✔️ Mars Treasury menggunakan asetnya untuk menyediakan likuiditas. Tujuan utama dari aset yang disimpan di Mars Treasury adalah untuk menyediakan likuiditas untuk USDm. Karena Mars Treasury juga akan menyediakan likuiditas untuk XMS, XMS akan menerima dukungan likuiditas yang sesuai.

Stabilitas harga USDm di bawah kondisi pasar yang ekstrim

Mekanisme anti-bank run dijamin oleh asimetri pencetakan dan penukaran aset.

Protokol koin stabil tidak hanya harus dapat mengembalikan koin stabil Dalam fluktuasi pasar normal, protokol juga harus mampu menangani apa yang disebut peristiwa spiral kematian. Spiral kematian umumnya mengacu pada penjualan koin stabil skala besar dalam waktu singkat, menyebabkan harga koin stabil turun secara signifikan di bawah $1 dan terus turun hingga mencapai nol. Akar dari spiral kematian adalah fakta bahwa protokol koin stabil tidak dapat memberikan kepercayaan atau bukti kepada pengguna bahwa harga pasar koin stabil akan kembali ke $1.

Mars Ecosystem menjamin bahwa tidak akan ada spiral kematian melalui mekanisme berikut:

1️ Mekanisme Kontrol Pencetakan

Mekanisme kontrol pencetakan memastikan bahwa kapitalisasi pasar XMS adalah 2,5 kali jumlah USDm yang dicetak. Ini berarti bahwa meskipun harga XMS turun 50%, nilai pasar XMS dapat menjamin pembayaran penuh USDm pada nilai $1. Jika suatu saat spiral kematian mulai muncul dan harga XMS mulai turun, pengguna dapat tetap yakin dengan stabilitas USDM karena dukungan yang signifikan daripada memiliki 2,5x nilai yang dipegang di kapitalisasi pasar XMS.

2️ Mekanisme anti-bank run dijamin oleh asimetri pencetakan dan penukaran aset

Asimetri pencetakan dan penukaran aset berarti bahwa pengguna menempatkan aset Mars Treasury yang masuk daftar putih ke Mars Treasury saat mencetak USDm, dan menerima XMS saat menukarkan USDm. Memiliki aset cetak dan tebus yang berbeda dengan cara asimetris ini mencegah bank run biasa seperti yang terlihat pada protokol lain.

Desain simetris Frax dan protokol koin stabil lainnya dapat menyebabkan bank run. Menggunakan perspektif teori permainan tentang masalah ini, menebus koin stabil sedini mungkin adalah strategi optimal untuk semua pengguna.

Desain Mars Ecosystem yang asimetris membuat penukaran koin stabil sedini mungkin tidak lagi menjadi strategi optimal untuk semua pengguna. Pengguna yang menukarkan USDm lebih awal dapat memiliki likuiditas yang lebih baik saat menjual XMS daripada pengguna yang menukarkan USDm nanti. Namun, para pengguna yang ingin menjual XMS harus menanggung kerugian slippage saat berdagang di Mars Swap karena Mars Treasury adalah penyedia utama likuiditas XMS. Kerugian slippage ini ditangkap oleh Mars Treasury, dan rasio nilai aset cadangan Mars Treasury dengan nilai USDm yang dimiliki oleh pengguna akan meningkat; pengguna yang menebus nanti atau tidak pernah menukarkan USDm mereka dengan nilai yang lebih besar nanti di pasar terbuka. Mekanisme anti-bank run ini mencegah protokol runtuh bahkan dalam kasus yang paling ekstrim.