Estabilidade de Preço do USDm
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O mecanismo de projeto do Mars Ecosystem e o comportamento de mercado dos usuários combinados para garantir a estabilidade de preço do USDm.
Quando o preço de mercado do USDm é > $1:
Arbitradores podem usar o valor de $1 dos ativos da lista permissões da Mars Tesouraria (como BTC) para cunhar 1 USDm na Mars Tesouraria, eles podem vender os USDm recentemente cunhados no mercado para terem lucro. Esta ação de arbitragem rapidamente trará o preço de mercado do USDm de volta para $1.
Quando o preço de mercado do USDm é < $1:
Arbitradores podem comprar 1 USDm no mercado por menos que $1 e então usá-los na Mars Tesouraria para obterem o valor de $1 em XMS. Os XMS resgatados podem ser vendidos no mercado para a obtenção de lucros. Enquanto XMS tiver suficiente liquidez no mercado, essa ação de arbitragem rapidamente trará o preço de mercado do USDm de volta para $1.
A liquidez de mercado suficiente de XMS é garantida pelos seguintes mecanismos:
✔️ Mecanismo de controle de cunhagem. O mecanismo de controle de cunhagem garante que o market cap de XMS seja ao menos 2.5 vezes o quantidade de USDm cunhados, o que significa que mesmo se todos os USDm forem resgatados como XMS ao mesmo tempo, o valor de mercado de XMS trocado representará apenas 40% (1/2.5) do valor total de merado de XMS. No futuro a taxa de suporte de XMS aumentará gradualmente, e a taxa de mencionada acima de 40% será reduzida ainda mais.
✔️ A Mars Tesouraria usa seus ativos para prover liquidez. A propósito principal dos ativos mantidos dentro da Mars Tesouraria é para prover liquidez para o USDm. Desde que a Mars Tesouraria proverá também liquidez para XMS, XMS receberá apoio correspondente de liquidez.
O mecanismo de anti-bank run garantido pela assimetria de cunhagem e resgate de ativos
Um protocolo de stablecoin não deve somente permitir o retorno da stablecoin dentro de flutuações normais de mercado, o protocolo também precisa saber lidar com o já citado evento de espiral da morte. A espiral da morte geralmente se refere a um grande movimento de vendas de stablecoins em um curto período de tempo, causando a queda significativa de stablecoins abaixo de $1 e queda contínua até atingirem zero. A raíz da espiral da morte é o fato que o protocolo de stablecoin não pode fornecer os usuários a confiança ou a evidência de que o preço de mercado da stablecoin retornará para $1.
O Mars Ecosystem garante que não haverá espiral da morte através dos seguintes mecanismos:
1️ Mecanismo de controle de cunhagem
2️ O mecanismo de anti-bank run garantido pela assimetria de cunhagem e resgate de ativos
A assimetria de cunhagem e resgate de ativos significa que os usuários colocam ativos da lista de permissões dentro da Mars Tesouraria quando cunham USDm, e recebam XMS quando resgatam USDm. Tendo a cunhagem e o resgate de ativos sendo diferentes nessa maneira assimétrica previne o típico bank run como visto em outros protocolos.
O design simétrico de Frax e outros protocolos de stablecoin podem causar bank runs. Usando uma perspectiva da teoria dos jogos sobre o problema, o resgate de stablecoins o mais cedo possível é uma estratégia ideal para todos os usuários.
O mecanismo de controle de cunhagem garante que o market cap de XMS seja 2.5 vezes a quantia de USDm cunhado. Isto significa que mesmo que o preço de XMS caia 50%, o valor de mercado de XMS pode garantir o pagamento completo de USDm em seu valor de $1. Se em algum ponto uma espiral da morte começar a aparecer e o preço do XMS começar a cair, os usuários podem se manter confiantes na estabilidade do USDm devido ao significante suporte de 2.5x de valor mantido no market cap de XMS.
O design assimétrico do Mars Ecosystem faz com que o resgate de stablecoins não sejam mais uma estratégia ideal para todos os usuários. Usuários que resgatam o USDm cedo podem ter melhor liquidez quando vendem XMS do que usuários que resgatam um pouco mais tarde. Entretanto, esses usuários que estão ansiosos para venderem XMS devem aguentar as perdas de slippage quando estão negociando na Mars Swap desde que a Mars Tesouraria é a principal provedora de liquidez de XMS. Essas perdas com slippage são capturadas pela Mars Tesouraria e a proporção do valor dos ativos de reserva da Mars Tesouraria sobre o valor do USDm de propriedade dos usuários aumentará; usuários que resgatam no longo prazo ou nunca resgatam podem trocar seus USDm por um valor maior no mercado aberto. Esse mecanismo de anti-bank run previne que o protocolo colapse mesmo nos casos mais extremos.
