Stabilité du prix d’USDm
Stabilité du prix d’USDm dans des conditions normales de marché
Les opérateurs peuvent utiliser 1$ d'actifs de la liste blanche de Mars Treasury (tels que BTC) pour frapper 1 USDm dans le Trésor de Mars, ils peuvent ensuite vendre les USDm nouvellement frappés sur le marché pour faire un profit. Cette action d'arbitrage ramènera rapidement le prix du marché des USDm à 1 $.
Les opérateurs peuvent acheter 1 USDm sur le marché pour moins d'un dollar, puis le racheter dans la Mars Treasury pour obtenir 1 dollar de XMS. Les XMS rachetés peuvent être vendus sur le marché pour réaliser un profit. Tant que les XMS ont suffisamment de liquidité sur le marché, cette action d'arbitrage ramènera rapidement le prix du marché des USDm à 1 $.
La liquidité suffisante du marché XMS est garantie par les mécanismes suivants :
✔ Mécanisme de contrôle de la frappe: Le mécanisme de contrôle de la frappe garantit que la capitalisation boursière des XMS est au moins 2,5 fois le montant des USDm frappés, ce qui signifie que même si tous les USDm sont rachetés sous forme de XMS en même temps, la valeur marchande des XMS échangés ne représentera que 40 % (1/2,5) de la valeur marchande totale des XMS. À l'avenir, le ratio de soutien des XMS augmentera progressivement, et le ratio de 40 % susmentionné sera encore réduit.
✔ Mars Treasury utilise ses actifs pour fournir des liquidités: L'objectif principal des actifs détenus au sein de Mars Treasury est de fournir des liquidités à USDm. Comme Mars Treasury fournira également des liquidités à XMS, XMS recevra un soutien correspondant en matière de liquidités.
Le mécanisme anti bank-run garantit par l'asymétrie de la frappe et le remboursement des actifs.
Un protocole stablecoin ne doit pas seulement être capable de rétablir le stablecoin dans le cadre des fluctuations normales du marché, le protocole doit également être capable de faire face à l'événement dit de la spirale de la mort. La spirale de la mort fait généralement référence à la vente à grande échelle de stablecoins en un court laps de temps, entraînant une chute importante du prix des stablecoins en dessous de 1 dollar et une baisse continue jusqu'à ce qu'ils atteignent zéro. La raison de la spirale de la mort est le fait que le protocole stablecoin ne peut pas donner aux utilisateurs la confiance ou la preuve que le prix du marché stablecoin reviendra à 1$.
Mars Ecosystem garantit qu'il n'y aura pas de spirale de la mort grâce aux mécanismes suivants:
1 Le mécanisme de contrôle de la frappe:
2 Le mécanisme anti bank-run garantit par l'asymétrie de la frappe et le remboursement des actifs.
L'asymétrie de la frappe et du rachat des actifs signifie que les utilisateurs placent les actifs de la liste blanche de Mars Treasury dans la trésorerie de Mars lorsqu'ils frappent des USDm, et reçoivent des XMS lorsqu'ils échangent des USDm. Le fait que l'actif à frapper et l'actif à échanger soient différents de cette manière asymétrique permet d'éviter la panique bancaire typique que l'on peut observer sur d'autres protocoles.
La conception symétrique de Frax et d'autres protocoles stables peut provoquer des bank-run. En utilisant une perspective de théorie des jeux sur la question, l’échange de stablecoins le plus tôt possible est la stratégie optimale pour tous les utilisateurs.
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