Introducción

En el año 2020, la capitalización de mercado de las monedas estables descentralizadas aumentó más de 20 veces. Eso es un aumento de más del 2000%. Desde estas plataformas descentralizadas, DAI es la moneda más estable que lidera el camino. El ecosistema DAI, es del protocolo Maker, aumentado de 100 millones a 4 mil millones en un año. Aunque el aumento es enorme, la cuota de mercado actual de las monedas estables descentralizadas sigue siendo inferior al 10% del mercado total de las monedas estables. Con el movimiento general hacia la descentralización y el éxodo masivo de los intercambios centralizados intensivos de KYC/AML, la capitalización de mercado potencial para las monedas estables verdaderamente descentralizadas es una magnitud enorme, más de lo que se posee actualmente.

Para ser ampliamente aceptado y utilizado por los usuarios de DeFi, un protocolo de stablecoin descentralizado debe tener al menos las siguientes propiedades:

​✔ Alta estabilidad de precios: el precio está contenido en la paridad de 1$. Los protocolos establecidos para mantener el valor fijo en 1$, son cruciales para la integridad de un token de moneda estable.

​✔ Alto grado de descentralización: El funcionamiento del protocolo no debe depender de una infraestructura centralizada, un único punto de falla. Esto incluye garantía centralizada, gobierno de protocolo centralizado, etc. Sin este aspecto integral, el concepto de descentralización no se sostiene.

​✔ Alta escalabilidad: la oferta de monedas estables puede crecer sin fricciones con el aumento de la demanda de monedas estables. Si esta propiedad no es evidente, el protocolo no puede ser utilizado ampliamente por los usuarios.

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No existe un protocolo de stablecoin descentralizado que pueda satisfacer todas las propiedades anteriores al mismo tiempo. Específicamente, los protocolos actuales de stablecoin descentralizadas se pueden dividir aproximadamente en tres categorías. Analicemos sus ventajas y desventajas por grupo:

La primera categoría son las monedas estables con exceso de garantia (DAI, sUSD, etc.). La ventaja de este tipo de moneda estable es que el precio tiene soporte, y no caerá por debajo de 1$. Las desventajas son las siguientes:

​❌ La tasa de utilización de capital es baja. Siempre es necesario usar más de 1$ de activos para tener una garantía excesiva para generar 1 moneda estable.

​❌ La escalabilidad es baja. Dado que el uso de un exceso de garantia para generar monedas estables expondrá la garantía a riesgos de liquidación, la voluntad del usuario de generar monedas estables es como mucho, igual a la demanda de préstamos del usuario, por lo que la oferta de monedas estables a menudo no puede expandirse de manera efectiva con el crecimiento de la demanda. Como resultado, el resultado de la moneda estable se elevará por encima de 1$.

​❌ El grado de descentralización es bajo. Para resolver el problema de baja escalabilidad, el protocolo Maker ha comenzado a aceptar activos del mundo real como garantía para generar DAI, lo que hace que el protocolo Maker, se parezca cada vez más a un protocolo de préstamos en lugar de un protocolo de moneda estable descentralizada.

La segunda categoría son las monedas estables algorítmicas (ESD, BAC, etc.). La moneda estable algorítmica generalmente se refiere a una moneda estable que no tiene ninguna garantía y se basa exclusivamente en un algoritmo para garantizar la estabilidad de precios. Hasta ahora, todos estos protocolos no pueden garantizar la estabilidad básica de precios y, por lo general, caen en una espiral de muerte. Las "corridas bancarias" (Explicadas más adelante) son la causa mayoritaria.

La tercera categoría son todas las demás monedas estables, excepto los dos tipos de monedas estables mencionadas anteriormente. Los nombres comunes incluyen monedas estables algorítmicas fraccionarias y monedas estables con garantía fraccional, que en realidad se refieren a esta categoría de monedas estables. Entre los representantes de este tipo de monedas estables, se encuentran Frax, Fei, etc. Analizaremos a continuación los respectivos problemas de estos protocolos.

Cuando el protocolo Frax es atacado por un vendedor en corto, se producirá un "Bank Run" (Corrida bancaria), lo que resultará en una espiral de la muerte. Los detalles son los siguientes: Vendedores en corto de la moneda estable Frax y el token de gobernanza FXS, el precio de FRAX cae por debajo de 1$, los usuarios canjean FRAX en grandes cantidades para obtener USDC y FXS, y los usuarios venden FXS, lo que hace que el precio de FXS continúe cayendo. Aun cuando el precio de FRAX cae por debajo de 1$, la proporción de garantía del sistema aumentará, pero dado que ningún usuario está dispuesto a depositar USDC en el sistema en este momento, los usuarios que canjeen FRAX más pronto obtendrán más USDC y los usuarios posteriores que canjeen FRAX obtendrán menos USDC. Los usuarios se apresuraran a canjear FRAX y vender FXS, y el sistema caerá en una espiral de la muerte.

El mecanismo de incentivo directo del protocolo Fei falló en realidad. La razón subyacente de este mecanismo es que penalizar a los usuarios que venden monedas estables cuando el precio es inferior a 1$, es esencialmente una reducción artificial de la liquidez de las monedas estables, y la liquidez es un aspecto verdaderamente integral de la estabilidad. El protocolo Fei atrajo a una gran cantidad de usuarios especulativos a corto plazo para acuñar FEI con ETH en su Génesis, y posteriormente limitó la liquidez de FEI. Estos usuarios especulativos a corto plazo preferirían sufrir una penalización del 10% o incluso del 100% para vender FEI, lo que llevó a que la moneda estable FEI se mantuviera por debajo de la paridad de 1$ durante un periodo de tiempo prolongado.

En la actualidad, varios protocolos de monedas estables enfrentan compensaciones en términos de estabilidad de precios, grado de descentralización y escalabilidad. También hay dos problemas fundamentales en común: uno es el problema de la externalidad positiva, y el otro es el problema de la integración.

El problema de la externalidad positiva de los protocolos de las monedas estables: el protocolo y sus usuarios (minters, accionistas, tenedores de bonos) incurren en los costos de producción y mantenimiento de las monedas estables. La mayor parte del valor derivado de los protocolos de las monedas estables se encuentra dentro de las tarifas de transacción de otros protocolos DeFi. Este capital es capturado por estos protocolos DeFi y no brinda ningún beneficio financiero al protocolo de la moneda estable en sí. A su vez, esto puede significar una escasez de oferta de dicha moneda estable en comparación con la demanda del mercado en las plataformas DeFi.

El problema de integración de los protocolos de monedas estables: La demanda de monedas estables creadas por cualquier protocolo de monedas estables, depende en gran medida del grado de integración de dicha moneda estable dentro de otros protocolos DeFi, además del protocolo nativo de monedas estables. Si se ignora la integración de las monedas estables con otros protocolos DeFi, el crecimiento de la oferta y la estabilidad de las monedas estables se ven afectados.

Aunque parezca que hay un aspecto contradictorio en los dos temas anteriores, los problemas se resuelven de manera relativamente simple. Como ocurre con todas las cosas, la moderación es clave. La integración con otras plataformas es importante incluso si permite una cantidad de externalidad positiva; sin embargo, un ecosistema nativo próspero junto con esto resuelve el problema de ser demasiado autosuficiente o demasiado dependiente.

Introduciendo Mars Ecosystem

Mars Ecosystem es un nuevo paradigma descentralizado de monedas estables que trae un cambio de paradigma completo a los protocolos actuales de monedas estables. Su objetivo, es proponer un sistema de moneda estable que pueda resolver el problema de la externalidad positiva y el problema de la integración. El protocolo garantiza una alta estabilidad de precios, un alto grado de descentralización y escalabilidad.

Mars Ecosystem consta de tres partes: los protocolos Mars Treasury (Tesorería Mars), Mars Stablecoin (Moneda estable Mars) y Mars DeFi. La moneda estable nativa está integrada en los tres componentes del ecosistema de Mars. El objetivo de Mars Ecosystem es construir el 'banco central' y la moneda de reserva del mundo DeFi.

Mars Ecosystem tiene las siguientes innovaciones únicas 💡 :

• Mecanismo de clasificación de activos de tesorería

• Mecanismo de control de acuñación

• Mecanismo Anti-"bank run" (anti-"corrida bancaria")

• Moneda estable nativa integrada dentro del protocolo DeFi