Estabilidad de precios del USDm
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El mecanismo de diseño del ecosistema Mars y el comportamiento de mercado de los usuarios se combinaron para garantizar la estabilidad de precios delUSDm.
Cuando el precio de mercado del USDm > $1:
Los árbitros pueden usar 1$ de los activos incluidos en la lista blanca del Tesoro de Mars (como BTC) para acuñar 1 USDm en el Tesoro de Mars. Luego, pueden vender el USDm recién acuñado en el mercado para obtener ganancias. Esta acción de arbitraje hará que el precio de mercado del USDm vuelva rápidamente a 1$.
Cuando el precio de mercado del USDm < $1:
Los árbitros pueden comprar 1 USDm en el mercado por menos de $ 1 y luego canjearlo en el Tesoro de Mars para obtener 1$ en XMS. El XMS canjeado se puede vender en el mercado para obtener ganancias. Siempre que XMS tenga suficiente liquidez en el mercado, esta acción de arbitraje hará que el precio de mercado del USDm vuelva rápidamente a 1$.
La suficiente liquidez de mercado de XMS está garantizada por los siguientes mecanismos:
✔ Mecanismo de control de acuñación. El mecanismo de control de acuñación garantiza que la capitalización de mercado de XMS sea al menos 2,5 veces la cantidad de USDm acuñada, lo que significa que incluso si todos los USDm se canjean como XMS al mismo tiempo, el valor de mercado de XMS intercambiado solo representará el 40% ( 1 / 2,5) del valor total de mercado de XMS. En el futuro, el índice de soporte de XMS aumentará gradualmente y el índice del 40% mencionado anteriormente se reducirá aún más.
✔ Mars Treasury utiliza sus activos para proporcionar liquidez. El objetivo principal de los activos mantenidos en Mars Treasury es proporcionar liquidez al USDm. Dado que Mars Treasury también proporcionará liquidez para XMS, XMS recibirá el soporte de liquidez correspondiente.
El mecanismo anti-corrida bancaria garantizado por la asimetría de acuñación y amortización de activos
Un protocolo de moneda estable no solo debe poder devolver la moneda estable. Dentro de las fluctuaciones normales del mercado, el protocolo también debe poder lidiar con el llamado evento de espiral de muerte. La espiral de la muerte generalmente se refiere a la venta masiva de monedas estables en un corto período de tiempo, lo que hace que el precio de las monedas estables caiga significativamente por debajo de 1$ y continúe cayendo hasta llegar a cero. La raíz de la espiral de la muerte es el hecho de que el protocolo de la moneda estable no puede dar a los usuarios la confianza o la evidencia de que el precio de mercado de la moneda estable volverá a 1$.
Mars Ecosystem garantiza que no habrá una espiral de muerte a través de los siguientes mecanismos:
1 Mecanismo de control de acuñación
2 El mecanismo anti-corrimiento bancario garantizado por la asimetría de acuñación y amortización de activos
La asimetría de acuñar y canjear activos significa que los usuarios colocan los activos incluidos en la lista blanca del Tesoro de Mars en el Tesoro de Mars cuando acuñan USDm y reciben XMS al canjear USDm. El hecho de que el activo de acuñación y rescate sea diferente de esta manera asimétrica evita la típica corrida bancaria como se ve en otros protocolos.
El diseño simétrico de Frax y otros protocolos de monedas estables puede provocar corridas bancarias. Usando una perspectiva de teoría de juegos sobre el tema, canjear monedas estables lo antes posible es la estrategia óptima para todos los usuarios.
El mecanismo de control de acuñación asegura que la capitalización de mercado de XMS sea 2,5 veces la cantidad de USDm acuñada. Esto significa que incluso si el precio de XMS cae en un 50%, el valor de mercado de XMS puede garantizar el pago completo de USDm a su valor de $ 1. Si en algún momento comienza a aparecer una espiral de muerte y el precio de XMS comienza a caer, los usuarios pueden confiar en la estabilidad del USDm debido al soporte significativo que tiene 2.5 veces el valor mantenido en la capitalización de mercado de XMS.
El diseño asimétrico de Mars Ecosystem hace que canjear monedas estables lo antes posible ya no sea una estrategia óptima para todos los usuarios. Los usuarios que canjean temprano pueden tener una mejor liquidez al vender XMS que los usuarios que canjean USDm más tarde. Sin embargo, aquellos usuarios que estén ansiosos por vender XMS deben soportar la pérdida por deslizamiento cuando operen en Mars Swap, ya que Mars Treasury es el principal proveedor de liquidez de XMS. Estas pérdidas por deslizamiento son capturadas por la Tesorería de Mars, y la relación entre el valor de los activos de reserva de Mars Treasury y el valor del USDm propiedad de los usuarios aumentará; los usuarios que canjeen más tarde o que nunca canjeen pueden cambiar su USDm por un mayor valor más adelante en el mercado abierto. Este mecanismo anti-ejecución bancaria evita que el protocolo colapse incluso en los casos más extremos.
