# Introdução O ano de 2020 viu o mercado de stablecoins descentralizadas ter um aumento de mais de 20x. Isto é, um aumento de 2000%. Dessas plataformas descentralizadas é a stablecoin DAI que tem liderado o caminho. O ecossistema DAI é da Maker Protocol, que aumentou de 100 milhões para 4 bilhões dentro de um ano. Apesar do aumento ser enorme, o atual fatia de mercado de stablecoins descentralizadas continua em menos do que 10% do mercado total de stablecoins. Com o movimento geral em direção a descentralização e exodus em massa das exchanges centralizadas para ter seus KYC/AML - o potencial de capitalização de mercado para stablecoins realmente descentralizadas é de enorme magnitude e bem mais do que possui atualmente. Para ser amplamente aceita e usada por usuários de DeFi, um protocolo de stablecoin descentralizada deve ter ao menos a seguintes propriedades: :heavy\_check\_mark: **Alta estabilidade de preço:** O preço é contido e indexado aos $1. Os protocolos em vigor para segurar o valor indexado em $1 são cruciais para a integridade e credibilidade de um token de stablecoin. :heavy\_check\_mark: **Alto grau de descentralização:** A operação do protocolo não deve contar com uma estrutura centralizada - um único ponto de falha. Isto inclui um collateral centralizado, protocolo de governança centralizada etc. Sem esse aspecto integral, o conceito de descentralização não se sustenta. ​ :heavy\_check\_mark:**Alta escalabilidade:** O supply de stablecoins pode crescer sem fricção com a aumenta de demanda pela stablecoin. Se esta propriedade não está aparente o protocolo não pode ser amplamente usado pelos usuários. ​ ​Não existe protocolo descentralizado de stablecoin que satisfaz todas a propriedades citadas acima ao mesmo tempo. Especificamente os atuais protocolos de stablecoins descentralizadas podem ser divididos em aproximadamente nas 3 categorias seguintes. Vamos analisar suas vantagens e desvantagens por grupo: A primeira categoria são as **over-collateralized stablecoins** (DAI, sUSD, etc). A vantagem desse tipo de stablecoin é que o preço tem suporte e não cairá abaixo de $1. As desvantagens são as seguintes: :x: ~~A taxa de utilização de capital é baixo~~. É necessário sempre usar mais do que $1 de ativos para ser over-collateralized e gerar 1 stablecoin. :x: ~~**A escalabilidade é baixa**~~. Desde que o uso do over-collateralization para gerar stablecoins irá expor o collateral a riscos de liquidez, a vontade do usuário de gerar stablecoins é no máximo igual à demanda de empréstimo do usuário, de modo que a oferta de stablecoins muitas vezes pode não se expandir efetivamente com o crescimento da demanda. Como resultado, o preço da stablecoin aumentará acima de $ 1. :x: ~~**O grau de descentralização é baixo.**~~ Para resolver o problema da baixa escalabilidade, o protocolo Maker começou a aceitar ativos do mundo real como collateral para gerar DAI, o que faz o protocolo Maker mais e mais parecido com um protocolo de empréstimo em vez de um protocolo de stablecoin descentralizada. ​A segunda categoria são as **stablecoins algorítmicas** (ESD, BAC, etc.). Stablecoin Algorítmica geralmente se refere a uma stablecoin que não possui qualquer collateral e puramente se apoia no algoritmo para garantir estabilidade de preço. Até agora, tais protocolos não podem garantir a estabilidade básica do preço e comumente caem em uma espiral de morte. "Bank runs" (explicaremos mais tarde) sendo a maioria dos casos. A terceira categoria são **todas as outras stablecoins** exceto pelo dois tipos acima de stablecoins. Nomes comuns incluem **stablecoin de algoritmo-fracionário** e **stablecoin de collateral-fracionário**, o que na verdade se refere a essa categoria de stablecoins. Representantes deste tipo de stablecoin são Frax, Fei etc. Nós analisamos os respectivos problemas desses dois protocolos abaixo: Quando o protocolo FAX é atacado por um vendedor de curto prazo, um **"Bank Run"** ocorrerá, resultando em uma **espiral de morte**. Os detalhes são os seguintes: vendedores de curto prazo fazem a venda em curto prazo da stablecoin FRAX o token de governança FRAX cai abaixo de $1, os usuários resgatam FRAX em grandes quantidades para obterem USDC e FXS, e todos usuários vendem FXS, o que causa a queda contínua do preço de FXS. Entretanto quando o preço da FRAX cai abaixo de $1, a taxa de collateral do sistema aumentará, mas desde que nenhum usuário está disposto em depositar USDC no sistema durante esse tempo, os usuários que resgatam FRAX o quanto antes obterão mais USDC, e os usuários que resgatam FRAX depois destes obterão menos USDC. Os usuários se apressarão em resgatar FRAX e a vender FXS, e o sistema cairá em uma espiral da morte. O **mecanismo de incentivo** direto do protocolo Fei na realidade **falhou**. O motivo subjacente para a falha desse mecanismo é que penalizar usuários que vendem stablecoins quando o preço é menor do que $1 está essencialmente reduzindo artificialmente a liquidez de stablecoins, e liquidez é um aspecto integral de estabilidade. O protocolo Fei atraiu um grande número de usuários especulativos de curto termo para cunhar FEI com ETH em seu genesis, o que limitou a liquidez de FEI após isto. Estes usuários especulativos de curto prazo sofreriam uma penalidade de 10% ou até 100% para vender FEI, o que leva a stablecoin FEI permanecer abaixo do indexado $1 por um período de tempo extendido. No presente, vários protocolos de stablecoin enfrentam variações em termos de estabilidade de preço, grau de descentralização e escalabilidade. Existem também dois problemas fundamentais em comum: um é o **problema de externalidade positiva**, e o outro é o **problema de integração**. O problema de externalidade positiva dos protocolos de stablecoin: Os custos de produzir e manter stablecoins são incorridos pelos protocolos e seus usuários (cunhadores, detentores de participações, detentores de títulos). A maioria do valor derivado de protocolos de stablecoin está dentro das taxas de transação em outros protocolos DeFi. O capital é capturado por esses protocolos e fornece beneficio financeiro para a stablecoin em si. O que por sua vez, pode significar uma escassez de oferta da referida stablecoin quando comparado com a demanda de mercado em plataformas DeFi. O problema de integração de protocolos de stablecoin: A demanda por stablecoins criado por qualquer protocolos de stablecoin é altamente dependente do grau de integração com a dita stablecoin dentro de outros protocolos DeFi além do protocolo nativo da stablecoin. Se a integração com outros protocolos DeFi é ignorado, então o crescimento de supply e estabilidade das stablecoins é afetado. Portanto, pode parecer que há um aspecto contraditório nos dois problemas acima - os problemas são resolvidos de maneiras simples. Como em todas as coisas, moderação é a chave. Integração com outras plataformas é importante mesmo se permite uma quantia de externalidade positiva - entretanto, um ecossistema nativo e próspero resolve o problema de ser muito auto-suficiente ou muito dependente. **Apresentando o Mars Ecosystem** O **Mars Ecosystem** é um novo paradigma de stablecoin descentralizada que trás uma completa mudança de paradigma para os atuais protocolos de stablecoin. Seu objetivo é propor um sistema de stablecoin que pode resolver a externalidade positiva e o problema de integração. O protocolo garante alta estabilidade de preço, alto grau de descentralização e escalabilidade. O **Mars Ecosystem** consiste em três partes: Mars Treasury, Mars Stablecoin e protocolos Mars DeFi. A stablecoin nativa é integrada dentro de todos os 3 componentes do Mars Ecosystem. O objetivo do Mars Ecosystem é construir o 'banco central' e moeda de reserva do mundo DeFi. O Mars Ecosystem possui as seguintes inovações exclusivas:bulb:: * **Mecanismo de classificação de ativos de tesouraria** * **Mecanismo de controle de cunhagem** * **Mecanismo anti-"bank run"** * **Stablecoin nativa integrada com protocolo DeFi** --- # Agent Instructions: Querying This Documentation If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation dynamically by asking a question. Perform an HTTP GET request on the current page URL with the `ask` query parameter: ``` GET https://docs.marsecosystem.com/portugues/whitepaper/introduction.md?ask= ``` The question should be specific, self-contained, and written in natural language. The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation. Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.